Волна дефолтов: Три эмитента высокодоходных облигаций не выплатили инвесторам за 2 дня
Рынок высокорисковых облигаций РФ потрясла серия инцидентов: сразу три компании допустили технические дефолты 16 и 17 июня 2025 года, не выполнив обязательства перед инвесторами.
Кто и почему не заплатил
- «Нафтатранс плюс» (нефтетрейдер): Объявил о сложном финансовом положении 17 июня. Гендиректор Игорь Головня назвал причины: высокие ставки рефинансирования, проблемы с банком (РНКБ, вошедший в ВТБ) и падение спроса в нефтетрейдинге. Не выплатил купон на 6.2 млн руб. Рейтинг снижен до «С».
- «Магнум ойл» (нефтетрейдер): Всего через 4 часа после «Нафтатранса» объявил о невозможности выплатить 5-й купон (2.8 млн руб.) по дебютному выпуску. Причина – отсутствие средств из-за неплатежей клиентов.
- «Мосрегионлифт» (поставщик лифтов): Не выплатил часть номинала (10 млн руб.) 16 июня, но погасил долг в последующие два дня.
Почему это важно
- Все три компании выпускали высокодоходные (высокорисковые) облигации – инструменты с низкими кредитными рейтингами, привлекающие инвесторов высокой доходностью в обмен на риск.
- Число дефолтов в этом сегменте растет, констатирует Георгий Аксенов (bitkogan).
Мнения аналитиков: Высокие ставки – главный враг
- Риск дефолтов растет: Артемий Должиков (БКС Мир инвестиций): «Компании, занимающие под 26%+, должны иметь огромную рентабельность. Не всякий бизнес способен». Чем дольше высокие ставки ЦБ, тем больше дефолтов.
- Давление на весь сектор: Александр Бахтин (Гарда Капитал): Высокие ставки и проблемы с внешним фондированием негативно влияют на весь корпоративный сектор. Облигации с низким рейтингом несут дополнительные риски инвесторам.
- Розница держит рынок: Никита Бороданов (Финам): «Розничные инвесторы не просто активны, только на них и держится этот рынок. Ни одна УК или НПФ не возьмет такой риск». Но он не рекомендует вложения из-за растущего числа дефолтов.
- Спреды как индикатор риска: Василий Чепель (Альфа-Капитал): Разница (спред) доходности высокорисковых облигаций и ОФЗ показывает уровень риска. С 4-5% в 2023 он поднимался до 28% в декабре 2024, сейчас – около 14%.
Прогнозы: Проблемы могут углубиться
- Угроза для более надежных эмитентов: Виктор Шастин (ВЕЛЕС Капитал): У компаний с высоким рейтингом пока стабильно, но затянувшиеся высокие ставки могут создать проблемы и у них.
- Рефинансирование – ключевая проблема: Даже при снижении ставки ЦБ, платежи по долгам будут расти, так как старые выпуски (под 8-10%) нужно рефинансировать под 15-20%, предупреждает Артемий Должиков. Никита Бороданов согласен с этим риском.
Рынок высокодоходных облигаций остается под давлением, а инвесторам стоит крайне внимательно оценивать риски в условиях неопределенности и дорогих денег.
